為替予約（スポット、フォワード）

海外との取引で、ドル（外貨）の支払い（輸入）または受取り（輸出）を行う場合に、相場の変動による損益リスクを低減するため、スポット、フォワード、オプションなど金融商品を利用することができます。このような金融商品を利用することで、将来の両替（ドルと円の交換）を、今後の相場の動きによらず予め決めた価格で行うことや、事前に手数料を支払うことで、自社に不利な相場の変動が起こった場合、損失の一定割合を補てんすることなどが可能です。

今回は、将来の両替を行うスポット（直物、じきもの）予約、フォワード（先物、さきもの）予約について説明します。「予約」とは、取引成立後、成立した取引レートで決済される予定の取引を指します。

スポット（直物）取引（2営業日後の両替）

スポット取引は、翌々営業日（土日、祝祭日を除く）に決済（両替）する取引です。例えば、9月26日（月）にＡ銀行を相手として、1ドル140.00円のレート（＝価格）で10,000ドルを買うスポット予約を行った場合、2営業日後の9月28日（水）に1,400,000円（140.00 x 10,000 =1,400,000）をＡ銀行に支払い、10,000ドルを受取ります。

スポット取引で、翌々営業日に決済する価格をスポットレートと呼びます。

スポット取引の例（輸入企業）

現在の外国為替取引の大部分がスポット取引で、一般に報道・ニュース・ＦＸ取引画面などで表示される取引レートは、このスポットレートです。

フォワード（先物）取引（3営業日以降の両替）

フォワード取引は、翌々営業日以降（土日、祝祭日を除く）に決済（両替）する取引です。例えば、9月28日（水）にＡ銀行を相手として、6ヶ月先に1ドル138.04円のレート（＝価格）で10,000ドルを買うフォワード予約を行った場合、6ヶ月後の2023年3月31日（金）に1,380,400円（138.04 x 10,000 =1,380,400）をＡ銀行に支払い、10,000ドルを受取ります。

フォワード取引で決済する価格をフォワードレートと呼びます。フォワードレートは決済日と、決済する通貨間の金利差（ドル円の金利差）により計算されます。フォワードレートの計算は、こちら（別記事へのリンク）で説明します。

フォワード取引の例（輸入企業）

フォワードレートは、スポットレートと大きく異なることがあります。このレートの違いについて以下の項目で説明します。

フォワード取引の仕組み（スポット取引＋スワップ取引）

フォワード取引は、金融機関（銀行、または証券会社）がスポット取引とスワップ取引を組合せて組成します。前出の「フォワード取引の例」で説明した6ヶ月のフォワード取引は、スポット取引と6ヶ月のスワップ取引を組合せることで実現しています。

フォワード取引の仕組み（輸入企業の場合）

このように、スポット取引にスワップ取引を組合せることで、フォワード取引（6ヶ月先の両替取引）を実現できました。スワップ取引を組合せることにより、スポットレートとフォワードレートに差が発生します。以下の項目で、フォワードレートについて説明します。

フォワードレート（スポット取引＋スワップ取引）

フォワード取引は、スポット取引とスワップ取引の組合せで実現します。つまり、フォワードレート（フォワード取引のコスト）は、スポットレート（スポット取引のコスト）にスワップ取引のコストを加えたものになります。

または、6ヶ月のスワップ取引から6ヶ月のフォワードレートを計算することが出来るので、このレートでフォワード取引を行うと説明することができます。

上記の輸入企業の例の、スワップ取引によるキャッシュフローを計算します。ここでは、6ヶ月のドルの貸出し金利を3.0%、円の買入れ金利を0.2%とします。

計算の結果、6ヶ月後の両替レートが138.04円であることがわかるので、これを6ヶ月のフォワードレートとすることができます。