ブロック：スクエアとキャッシュアップを基盤にビットコイン戦略を展開する米国フィンテック企業

スクエアとキャッシュアップを中核とする米国フィンテック企業

※XYZ株価、週足チャート

※出所：TradingView

ブロック（XYZ）は、加盟店向けの決済・業務支援サービス「スクエア」と、個人向け金融アプリ「キャッシュアップ（Cash App）」を中核とする米国のフィンテック企業です。もともとはスクエアとして成長しましたが、現在は個人金融やビットコイン関連ビジネスにも領域を広げています。同社の特徴は、加盟店と個人ユーザーの双方に接点を持ち、商取引と個人金融の双方で日常的な資金フローを捉えられる点にあります。

2026年1Qの業績では、ブロック全体の粗利益が前年同期比で増加し、特にキャッシュアップが成長をけん引しました。スクエアも決済取扱高を伸ばしており、同社の基本的な成長基盤はスクエアとキャッシュアップの二本柱にあります。ブロックは単なる決済会社ではなく、加盟店向けインフラと個人向け金融サービスを組み合わせた双方向プラットフォームといえます。

キャッシュアップは日常的な金融アプリへ拡張

キャッシュアップは、もともと個人間送金アプリとして普及しましたが、現在は送金や支払いに加え、カード利用、給与受け取り、借り入れ、投資などにも機能を広げ、日常的な金融アプリとしての性格を強めています。

特に、給与受け取りやキャッシュアップカードの利用が広がれば、キャッシュアップは単なる送金アプリではなく、銀行口座に近い役割を持つ日常金融の入口となります。ユーザーが給与を受け取り、カードで支払い、必要に応じて借り入れやBNPL（後払い決済サービス）を利用するようになれば、ブロックは継続的な接点を確保し、利用頻度を高めるとともに収益機会を広げられます。

スクエアは加盟店向け金融・業務インフラへ進化

スクエアはブロックの原点であり、加盟店向けビジネスの中核です。スクエアは小規模事業者向けのカード決済から、POS（販売時点情報管理）、オンライン販売、融資などを含む加盟店向けプラットフォームへ進化してきました。

スクエアの価値は、決済を通じて加盟店の売上、顧客、資金繰りに関するデータを蓄積できる点にあります。ブロックはこのデータをもとに、ソフトウエアや金融サービスの提供につなげ、継続的な収益機会を生み出すことができます。実店舗のPOS、オンライン販売、決済、金融サービスを一体で提供できる点も特徴であり、近年は米国以外の市場や中堅以上の加盟店向け展開も進んでいます。

双方向プラットフォームによる差別化

ブロックの差別化は、加盟店側と個人側の双方の資金フローに接点を持つ点にあります。ペイパル（PYPL）はオンライン決済やウォレットに強みを持ち、トースト（TOST）やクローバーは加盟店向けPOS・決済に強みを持っています。ロビンフッド（HOOD）やソーファイ（SOFI）は個人金融に強みがあります。しかし、ブロックはスクエアを通じて加盟店側、キャッシュアップを通じて個人側の双方に接点を持っています。この構造により、ブロックは単なる決済会社、加盟店向けPOS企業、証券・暗号資産関連企業とは異なる位置にあり、事業者と消費者の双方に金融サービスを展開できます。

もちろん、スクエアとキャッシュアップの間に直接的なネットワーク効果が常に強く働くとは限りません。両ビジネスを統合し、相互利用の促進やデータ活用、金融サービスのクロスセルにつなげられるかが今後の課題です。それでも、加盟店と個人の両側に基盤を持つことは、他のフィンテック企業との差別化要因であり、ブロックの中核的な企業価値といえます。

ビットコイン戦略は長期的な金融インフラへの布石

ブロックを一般的なフィンテック企業と区別するもう一つの要素が、ビットコインへの継続的な注力です。同社は暗号資産全般ではなく、ビットコインに重点を置いています。キャッシュアップではビットコイン売買を提供し、ビットキーではセルフカストディウォレット（自己管理型ウォレット）を展開し、プロトではビットコインマイニング関連インフラの開発に関与しています。

この戦略は、短期的な収益拡大だけを目的としたものではありません。ビットコイン関連ビジネスの粗利益は取引動向や手数料設定に左右されやすく、粗利益ベースでの業績貢献も中核ビジネスに比べれば限定的です。また、保有ビットコインの価格変動は会計上の損益や投資家心理に影響を与える可能性があります。

一方で、ブロックにとってビットコインは、将来のオープンな金融インフラに対する長期投資として位置付けられます。多くの暗号資産関連企業が取引量や新規トークン上場に依存するなか、ブロックはビットコインを決済、貯蓄、金融アクセスの基盤として捉えています。キャッシュアップ、ビットキー、プロトを通じて、個人のビットコイン利用、セルフカストディ、マイニングインフラに関与している点が、同社の独自性です。ただし、収益化には時間がかかり、短期的には業績の変動要因となる可能性もあります。

競争激化と信用・ビットコイン関連リスク

ブロックは、加盟店向け決済と個人金融の双方で既存大手や新興フィンテックと競合しており、顧客獲得競争や手数料率の低下圧力が収益性の重荷となる可能性があります。また、キャッシュアップの借入サービスやBNPLなどの金融サービスが拡大するほど、信用リスクにも注意が必要となります。景気や雇用環境が悪化すれば、貸し倒れリスクが高まる可能性があります。

ビットコイン関連ビジネスもリスク要因です。ビットコイン価格の変動は関連収益や保有資産の評価に影響を与え、規制環境の変化もビジネス展開を左右する可能性があります。さらに、ブロックは決済、金融、暗号資産関連サービスを幅広く扱うため、規制対応や内部管理の負担も大きくなる可能性があります。複数ビジネスを一体的に成長させられるかが、今後の重要な課題となります。

投資視点：キャッシュアップ、スクエア、ビットコインの成長余地

投資視点では、まずキャッシュアップが日常金融の入口としてどこまで利用を深められるかが焦点となります。給与受け取りやカード、借り入れ、BNPLの利用が広がれば、1ユーザー当たり収益の拡大につながります。一方で、金融サービスの拡大に伴う信用リスクも注視する必要があります。

次に、スクエアが加盟店向けのソフトウエアや金融サービスをどこまで拡大できるかが重要です。決済取扱高の成長に加え、POSや融資を通じて加盟店との関係を深められるかが収益性を左右します。特に中堅以上の加盟店や海外市場での成長は、スクエアの中期的な拡大余地を示すポイントとなります。

ビットコイン戦略は短期的な変動要因を伴いますが、長期的にはブロックを一般的なフィンテック企業と差別化する要素です。ブロックの中核的な価値は、加盟店側と個人側の双方で日常的な資金フローに接点を持ち、その上に金融サービスを積み上げられる点にあります。

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本コラムは個人的見解であり、あくまで情報提供を目的としたものです。いかなる商品についても売買の勧誘・推奨を目的としたものではありません。また、コラム中のいかなる内容も将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。最終的な投資決定はお客様ご自身の判断でなさるようにお願いします。

※本記事は2026年7月8日に「いまから投資」に掲載された記事を、許可を得て転載しています。